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  经纬中国是目前国内在移动网络投资中最知名的基金之一,陌陌、饿了么、滴滴等很多知名公司都有经纬的身影。在移动网络爆发的大趋势中,经纬的打法和策略很鲜明,通过押注移动网络一战成名。

  而随着移动网络进入下半场,经纬早已在新经济的新领域全面开花。经纬早在四年前,就开始将精力调整到深科技、产业互联网等领域。近几年,教育、客户服务等领域的独角兽企业涌现,我们得知其中很多独角兽都是经纬先于他人,在早期阶段布局并不断加注的,例如VIPKID、猿辅导、有赞、北森等。在近期上交所公布的第一批科创板受理公司名单中,经纬投资的新能源材料企业宁波容百亦名列其中。经纬继续扩展在新经济领域的布局,不断实现迭代和进化。

  在我们与经纬的接触中,我们得知,经纬一直在努力做好两件事情,或许正是因为这样的驱动力,让经纬做到了今天的样子。

  第一、想尽一切办法占领早期创业者的心智,充分扩大其优质的项目来源。经纬认为,公司的发展,从来不是一帆风顺,创始人们需要找到一个更好的组织或者群体守望相助,不管他自己到底有多强。这也是怎么回事作为一家投资机构,经纬不单单是给钱,而是选择去做更复杂的生态的原因。从建立招聘、资本、公共关系、甚至医疗的投后团队,再到经纬出行,亿万学院今天,投资与投后的高效联动慢慢的变成了经纬的一大特色,并且越来越重要。

  第二、永不停歇推进组织认知进化迭代能力。经纬的8位合伙人,都冲在一线做投资,甚至有进一步加大核心合伙人在一线的参与度之势。而与之相伴的人才结构,合伙人的能力,组织的能力,也是经纬一直努力在思考和迭代的问题。经纬人强大的求生欲,是组织认知进化迭代的重要驱动力。

  经纬目前投资布局成果如何?经纬公众号文章《经纬2018年终盘点》做出了很全面的盘点,特分享如下:

  2018年,经纬系公司的募资额度为1172亿人民币,总体交易事件达到472起,退出项目数量达19个(IPO/股权转让退出/M&A/重组)。这中间还包括港股科技人力资源第一股猎聘上市、成人在线教育第一股尚德机构挂牌纽交所、微信生态第一股有赞港股上市、金融科技解决方案提供商品钛登陆纳斯达克等。另外,作为早期投资方,我们从经纬系的生态变化上能够正常的看到,今天的退出方式与途径更为多元,股权转让的市场非常活跃。

  2018年经纬的新投项目为85个,2017年是接近80个。这一年,新投项目主要分布在:新智造&深科技、医疗、客户服务、新零售&新服务、产业互联网、文化传媒/社交社区/游戏、教育等领域。

  刨除瓜子二手车、VIPKID等巨额融资的项目,2018年经纬每投资6.87块钱的等值货币,可以撬动13倍的后期市场资金跟投(如果算上巨额融资,这一个数字是47倍)。

  自2014年到2017年,经纬系共有87家公司获得了战略投资。仅2018年一年,就完成了57次战略投资,速度明显加快。这些战略投资方,包括腾讯、阿里、复星、平安、泰康等机构。

  中国的互联网发展已经走过了三个阶段(信息、商品、服务),正准备迈向第四个(万物互联)。我们大家都认为如果要拆分产业互联网这个概念,在2019年要格外注意的是它带来的对两个方向的提升,一个是交易端,一个是生产端。这方面提升效率显著的公司尤其值得注意。

  经纬在这方面投资的公司分为以下几类,其中一些在过去一年的发展格外引人注目。

  在交易端,提升交易效率的公司,我们布局了找钢网、震坤行、瓜子二手车、行云全球汇等公司。在这些领域,头部公司已在改变运营的广度与深度,并更为积极地参与到效率提升与成本控制上。

  在钢铁产能过剩以及工厂追求降本增效的大环境下,找钢网提供钢材支付/仓储/物流/加工服务,减少中间环节提高整个流通领域的效率,2018年交易额达800亿元,占全国钢材市场的2.7%。同样的需求也存在于市场规模过万亿的MRO工业品领域,这样的领域信息化程度低、品类多、需求繁杂。工业超市震坤行通过自营供应链搭建覆盖全国的服务网络,提供一站式工业用品解决方案,经营数百万种工厂使用辅料和易耗品,服务超过一万家中大规模的公司客户。

  中国二手车年交易量目前约为1382万辆,并维持每年20%的增速,最终预计规模将达万亿。这一个市场信息不对称周转效率低,瓜子二手车依据大数据和人工智能技术实现精准定价,用户从订车到过户,最快1小时就可以完成。同时,发展迅速的跨境进口行业商品流转效率极低,行云全球汇通过为下游零售商提供从采购、运输、货押到账款、仓储、代发的供应链综合服务,使国内进口零售商的采购成本下降2%-3%,物流仓储成本减少50%,运营效率提升30%。

  产业互联网还有一端是对生产效率的提升,这部分我们将在第四个模块做进一步的阐述。

  数据互联的基础设施是云端业务的扎实化变革。七牛云是国内领先的以视觉智能和数据智能为核心的企业级云服务商,累计为中国平安、海康威视、华数传媒、浙报传媒、中国移动、中兴通讯、OPPO、长虹、顺丰等70多万家公司可以提供服务,覆盖国内80%的网民。

  随着国民生产产生的数据量每年的翻倍增长,10年后平均每家企业拥有的数据量是目前的1000倍,现存技术栈完全不足以支撑企业未来高速的发展。PingCAP是开源的新型分布式数据库公司,其产品TiDB已有准生产测试用户1400余家,300余家企业已经将其应用在实际生产环境中,涉及互联网、电信、航空、快消等多个领域。在互联网领域,包括爱奇艺、小米、美团点评、饿了么、去哪儿等公司都慢慢的开始使用TiDB的产品。

  我们有理由相信,正是慢慢的变多的勇于探索商业模式的公司参与到产业互联网的大潮里来,才有机会极大地推动万物互联的进程。这种业态的丰富程度与灵活是必经之路。

  坦白说,这并不是专业意义上的一个投资方向。我们之所以把它单独列项,是因为这一个市场的变化带来一些行业公司的变化很有意思。

  过去一年,消费下沉是一个热门词语。这个词语比较悲观。智能手机销量的数据、App删减的数据及推广费用的激增都在表明互联网的红利也许到头了。

  这个观点可供商榷,但我们愿意从更积极的角度看问题,把它看成是新增量市场消费意识的觉醒。下沉的另一面,是以前没有触及到或者忽略的人群的觉醒。

  这种觉醒背后有两个有意思的小插曲:一个是小程序让新的促销工具与方式产生,一个是游戏化思维在市场开发的全新应用。同时DMP(智能数据管理平台)的广泛应用,让ToC的企业能利用数据化的方式去管理新增以及留存用户。同时通过更有质量或者说“千人千面”的促销方式,完成过去多种没办法实现与完成的,适用于新增量市场人群的,包括不一样优惠券在内的裂变玩法。

  在物质消费领域,新氧和更美瞄准了数千亿元的医美市场以韩国为比对样本,这一个数字还有6倍增长空间,这在某种程度上预示着未来会有上亿人消费医美。Plum采用C2B2C的模式,将二手交易中“处理高品质闲置”的需求,通过附加服务强化剩余价值提升交易效率,盘活用户手中的库存。积分制免费好物互送平台享物说,通过独创“小红花”积分体系,将有价值的物品高效传递给有需要的人,截至2019年1月,每月有数百万件物品通过享物说在各地找到了自己的新价值。

  在精神消费领域,陌陌除去为用户更好的提供在线视频直播服务之外,也加入了更多基于社交场景和社交氛围的设置。截止至2018年9月,陌陌AppMAU为1.105亿人,前三季度营收达到95.6亿元;在收购探探之后,对于年轻人群的加深了解,也使得其在社交领域的护城河继续加深。在2018年,每月有超过2000万全球旅行者,使用KLOOK客路旅行网站和App预订景点门票、独特旅游活动、交通票券等服务。通过整合全球供应链,并且快速拓展全球市场,KLOOK覆盖全球250个热门目的地,已成长为全球100个国家地区旅行者信赖的体验活动预订平台。

  美篇和小年糕的用户很有意思,他们的种子用户来自于更为成熟的群体,这也是一个有着强大的消费能力和分享意愿的群体。美篇是9000万中年高知群体纪录和分享生活的平台,2018年用户在美篇上创作了6400万篇作品。小年糕则提供了最受中老年用户喜爱的有声影集制作工具,目前其小程序用户已突破2亿。

  此外,有一些教育领域的精神消费公司,也在以上述的方式探索开拓新增量市场。轻课在很短的时间内成长为在线成人英语学习市场的头部公司,覆盖千万用户,付费用户破百万。百词斩旗下的薄荷阅读也是如此。(详细数据见“教育”模块)

  我们在2019年会继续看好更细分更垂直更深入的勇于探索商业模式的公司,去进入一些尚未被发掘的“流量洼地”。

  这些公司如果是进入一个崭新的领域,那么必须要格外注意的是,你的拉新,一定要在出现了有效留存之后才有意义。

  医疗与教育,我们从始至终认为是可以非常好地抵抗经济周期的两个创业品类。它们除了本身产生的经济价值,也具有极大的社会价值。

  任何社会都会无可避免地迈入老龄社会,医疗慢慢的变重要。2018年,中国的医改政策在持续深入。过去二十年全球生物技术行业快速的提升,中国已经积累数量众多的生物医药科研人才,拥有了技术创新和突破的土壤。港交所针对未盈利的生物科学技术公司修订新的上市规则,研发型创新药企逐步登陆长期资金市场,也打开了早期新药投资的长期资金市场退出新渠道。

  在创新药领域,我们布局了AnsunBiopharma、阿诺医药和斯澳生物。Ansun开发的抗副流感新药DAS-181在2018年完成临床二期,已确定进入临床三期,有望成为治疗重症副流感的第一个上市药物;阿诺医药致力于开发具有全球竞争力的差异化、创新性肿瘤免疫治疗药物,目前已有三款临床阶段产品;斯澳是一家兽用疫苗企业,致力于开发、生产新型基因工程疫苗、创新性检测试剂盒,已经获得兽用疫苗新药证书。

  围绕生物医药产业链,我们还投资了太美医疗科技和药研社,这两家公司都是加速新药研发的助推器。太美聚焦于临床研究和药物警戒领域,为400多家临床研究的申办方和CRO提供信息化解决方案,中国超过1/3的注册临床、1/5的不良反应数据通过太美医疗科技的平台采集和递交。药研社是药物研发领域的新服务平台,覆盖95%的中国医药研发从业者,为行业第一大移动端口;2018年药研社新签合同额继续保持快速地增长,逐步成为新型临床药物研究的领导者。

  另外,包括基因检测在内的体外诊断、高值耗材和医疗AI领域,我们也在过去一年积极布局,投资多家具有独特技术平台的初创企业。在基因检验测试领域,臻和科技慢慢的变成了中国肿瘤精准医疗的领先企业,他们以二代测序技术和生物信息学为核心,从事无创为主的肿瘤个体化精准诊疗和伴随诊断。

  教育领域的一些变化也非常令人欣喜:在线教育的浪潮方兴未艾,正处在从线下向线上迁移的过程之中,创新的营销/供给/技术是机会的起源,整个行业还有许多领域可供挖掘。目前,教育最大的细分市场K12竞争非常激烈,我们大家都认为在线素质教育、国际教育、早幼教这些细分赛道仍然有跑出头部公司的机会。

  经纬在教育领域的布局始于2011年。我们在很早期就投资了猿辅导和VIPKID这两家估值数十亿美金的独角兽头部公司,以及考虫等行业领先的潜力公司。

  VIPKID是少儿英语领域第一大在线万余名北美外教,为全球63个国家和地区的儿童提供英语教学服务。同时,还为1000所乡村学校超过三万名学生提供了逾一万节公益外教英语课。猿辅导拥有猿辅导、小猿搜题等多款在线亿的中国中小学生和家长提供多元化的智能教育服务。2018年3月和7月,猿辅导应用研究团队分别获得“MSMARCO机器阅读理解水平测试”和“斯坦福问答数据集”两项全球AI顶级赛事的世界上的排名第一。

  尚德机构是聚焦成人教育市场的绝对头部公司,主要用户年龄区间在18-40岁。去年他们服务了80万学员,2018年前9个月,尚德机构的净收入为人民币14.052亿元。百词斩是在线成人英语学习市场领先的公司,依靠微信打卡等方式,其旗下的薄荷阅读等产品找到了新的获客与留存玩法,营收总量数亿元;其App“百词斩”的用户已过8000万。

  考虫是最受中国大学生欢迎的在线教育品牌,也是这一群体付费用户最多的公司之一。他们提供最热门的英语四六级考试、研究生考试、出国留学和公等在线课程,其中多个课程市场占有率超过50%,2018年报名总数达741万人次。

  2019年的教育行业从业者,要关注正向现金流,以及做好长期投入。融资市场寒冬的背景下,资金向头部企业迁移,非头部教育企业要改掉好时期养成的“大手大脚”习惯,勒紧钱包过日子,尽快实现正向现金流,提升造血能力。这一时期,同样是企业修炼内功的好时机,教研、师资、技术等曾被忽略的“基本功”都应该拿出来反复打磨。

  这个领域和产业互联网有一定的关联,它的核心之一确实也包括了数字化的经济对于生产的影响。

  我们把它单独成段是因为这里面有几个公司的成绩依旧很有意思的,同时这样的领域会更偏向硬件的集成制造。它既包括了非常宏大的宇宙观,比如火箭制造与卫星发射,也包括了崭新的具有颠覆意义的智能汽车的合成观。

  中国的核心竞争力之一是集成技术。这里面有非常多年的人口红利带来的正面与积极的影响使然。

  在使用了电池技术代替传统发动机技术后,电动车企具备的整合能力其实也是一条泾渭分明的护城河。中国的经验希望有机会能够诞生很多在这样的领域厮杀得足够优秀的勇于探索商业模式的公司,集成能力及创新意识是我们很看重的在新智造领域的核心能力之一。在这方面,经纬布局了小鹏汽车、车和家、星际荣耀、天仪研究院等公司。

  2018年,小鹏汽车1.0获得造车新势力首张新能源专用绿牌,首款智能汽车G3上市并启动交付,截至年底整体订单过万台。G3首创了适配中国的全场景自动泊车,并具备整车OTA升级能力。小鹏汽车的优质供应商超过两百家;海马小鹏工厂一期产能15万,目前已经建成投产,具备85%的自动化生产率。

  车和家的首款产品理想智造ONE于2018年10月发布,2019年第四季度将批量交付。理想智造的供应商包括麦格纳、佛吉亚、博世、法雷奥等。车和家还将为共享出行场景赋能,与滴滴出行打造专属的智能电动车,其定制化的出行产品将以每公里成本作为考核标准,降低全生命周期用车成本,同时提升用户的出行体验;同时还将在智能网联、无人驾驶、智能化车队运营等领域展开合作。

  星际荣耀作为商业航天火箭的先行者,已完成五项民营商业航天的“首次”,如首次真正意义上由中国民营商业航天企业完成的火箭发射任务,首次实现中国民营商业航天市场商业模式的闭环等。天仪研究院专注于提供短周期、低成本、一站式的微小卫星整体解决方案,将卫星应用到更多的商业领域。截至2019年1月,天仪研究院已成功发射12颗微小卫星,是非公有制企业在轨卫星数量最多的公司。今年,天仪研究院还计划发射20颗卫星。

  动力电池是新能源车的核心部件,成本占整车的40%,而正极材料是锂电池电化学性能的决定性因素,占锂电池总成本的18%。容百新能源抓住新能源车销量攀升带来的动力锂电池及材料产业爆发风口,以三元正极材料为突破口,切入产业高端价值链。在2018年度中国锂电池正极材料年度竞争力品牌榜中,容百新能源排第三;其中,三元材料排名第一,国际上高镍811出货排名第一。

  易航智能专注无人驾驶产品化落地,是中国最早拿到主机厂量产订单的无人驾驶勇于探索商业模式的公司。搭载易航L2.5级别无人驾驶功能的量产车型将在2019年6月上市,以L4级别无人驾驶量产为目标的研发工作也已实现多项关键技术突破。

  除了整装和供应链之外,还有一些公司致力于在制造端提升生产效率。在这方面,我们比较看重的是,通过数据化的介入,让传统产业的整体生产能力有大幅的提升。这里面既包括软件参与生产流程效率的改造、也包括流水线诸如机器人等方面的改造。

  树根互联提供基于物联网、大数据的云服务,他们也是中国成立最早、连接工业装备最多、服务行业最广泛的工业互联网赋能平台公司。2018年树根互联的客户包括中车,东风农机,共享集团甚至发那科等国内国际工业设施巨头,并能够支持45个国家和地区的设备接入。

  4万亿产值的3C行业竞争非常激烈,产品生命周期短、换新率高,但当前3C行业组装、包装、测试环节仍由大量人工完成。随着用工成本提升、招聘难等问题不断显现,产线对自动化的需求也日益提升。橙子自动化从3C市场切入,用2年时间将业务领域拓展到汽车电子与半导体,客户包括华为、鹏鼎(富士康子公司),德昌和大疆等公司。

  库柏特专门干工业机器人操作系统开发,可应用于无序分拣、手机或者航空叶片的力控打磨、智能示教、智能贴标以及零件装配等行业,帮助传统自动化生产,缓解制造业人力以及生产线成本过高的行业痛点,提升了生产效率,合作伙伴包括ABB、UR、京东、富士康、博众等。

  滴滴每年服务100亿人次,2018年里程数达488亿公里,从2018年1月到11月,滴滴司机归还了乘客遗落在车里的101万件失物。饿了么的多个方面数据显示,三四线城市保持高活力增长,客单价在100元以上的订单量,同比2017年增加了56%;同时饿了么也在尝试深入社区建设,比如在广州越秀区,骑手们开始义务为老人送餐。

  有赞2018年服务商家数量超越300万家,覆盖消费者数量超越4亿。前三个季度,有赞集团电子商务平台线亿人民币,较前一年同期增加超过89%。截至2018年12月,优客工场在全球44座城市及地区布局了200余个共享办公空间,聚集了15000家企业,持续赋能数十万全球会员,包括忠旺集团、今日头条、抖音、BILIBILI、快手、亚马逊中国都已入驻优客工场。

  北森是国内领先的HRSaaS公司,为大中型公司可以提供一体化的人才管理云平台,覆盖招商银行、阿里巴巴、京东、星巴克、碧桂园、通用汽车、保时捷、百胜中国等5000多家客户的超千万员工;2018年收入达到数亿元,年增长迅速。易点租是企业轻资产服务领军者,服务超过3万家企业客户,这中间还包括6000余家上市公司及行业独角兽,租赁设备超过30万台,行业占有率近80%,续租率超过90%以上。

  上上签提供行业最全面的合同生命周期管理和电子签约服务。银联、交通银行、建设银行、菜鸟、肯德基、我爱我家、永辉超市、美团、知乎、华住等超过50万家企业级客户使用其付费服务,日签署量超过1100万份。

  盖雅工场是领先的劳动力管理SaaS公司,目前管理亚太13个国家和地区400百余万一线年年增长翻番,净增管理员工数过百万,客户包括雅诗兰黛、周大福、华润、苏宁、耐克、京东方、大众、中石化、中石油、沈阳铁路局等中大型公司,留存率达99%。佳格天地通过卫星和气象大数据收集、处理、分析和可视化系统,服务农业、环境、金融等行业的大数据应用公司。随着农业开始转向更注重数据驱动的实践,佳格天地服务过的农田范围已超越2亿亩。

  以上是行业布局上我们的一些思考。回到公司的精细化运营上,我们老说,“自强则万强”。类似的话其实听起来还挺熟悉的。当经纬大约在5年前,最早开始系统性地去建立投后部门,并最终让它庞大到有80多人,横亘招聘、资本、财税法、数据分析、政府关系、市场公共关系甚至医疗的时候。也一样有人问过类似的问题:这么庞大的投后会增加机构成本,难道好的公司不是最终都靠的自己吗?

  但是这几年过去,我们觉得投后这个事情如果做对了依旧很值得的。它让我们有了更丰富的渠道和频次去了解公司与创始人们,并且它能产生更多阶段性但很实际的帮助。这些帮助形成的经验以及经纬系近550家公司庞大的生态,让我们也可以先于市场5~8个月发现新的行业微妙的变化、趋势和温差,并将这些变化快速准确的传递给经纬系创始人们。

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